索菲亚汽车报价-太平洋:给予索菲亚买入评级,目标价位240元
2021-11-02太平洋证券股份有限公司陈天蛟,庞盈盈对索菲亚进行研究并发布了研究报告《索菲亚:盈利短期承压,期待零售、整装发力》,本报告对索菲亚给出买入评级,认为其目标价位为24.00元,当前股价为16.88元,预期上涨幅度为42.18%。
索菲亚(002572)
事件:
公司发布2021年三季报:前三季度实现营收72.44亿元,同比+42.20%,归母净利润8.49亿元,同比+21.78%,扣非净利润7.91亿元,同比+35.35%。Q3单季公司营收29.44亿元,同比+15.93%,归母净利润4.03亿元,同比+13.71%,扣非净利润3.82亿元,同比+3.03%。
点评:
Q3大宗业务增速放缓,整装渠道快速放量。1)大宗,前三季度大宗业务营收11.54亿元,同比+58.21%,估计Q3增速显着回落,伴随公司优化客户结构,大宗业务有望稳步推进。2)零售,前三季度零售渠道营收60.3亿元,估计同比增长约40%,Q3单季同比增长约20%。公司推出互联网轻时尚品牌米兰纳,2021年独立招商,全渠道同时发力。3)整装,前三季度整装渠道营收3.13亿元,直营直签和经销商直签协同推进,整装业务快速放量。
毛利率同比下滑,费用管控提升。前三季度公司毛利率为35.15%,同比-2.91pct,净利率为12.10%,同比-1.94pct,期间费用率为20.26%,同比-2.22pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为9.54%、7.30%、2.87%、0.56%,分别同比变动-1.31、-0.99、+0.04、+0.03pct;单Q3公司毛利率为35.75%,同比-2.90pct,净利率为14.31%,同比-0.19pct。
预计公司2021-2022年EPS分别为1.50、1.76元,对应PE分别为11.26、9.62倍。考虑公司衣橱木全品类开花,整装业务稳步推进,零售有望重拾优势,维持“买入”评级。
风险提示:房地产景气程度低于预期、业务推广不及预期等.
该股最近90天内共有24家机构给出评级,买入评级19家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为27.64;证券之星估值分析工具显示,索菲亚(002572)好公司评级为3.5星,好价格评级为4星,估值综合评级为3.5星。
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