苏州安路特汽车部件有限公司(汽车行业新风口，特斯拉已积极布局，产业链上这些公司坐享红利)

1、特斯拉瞄准 B 级豪华车市场

特斯拉 Model 3 在美国推出以来，瞄准 B 级豪华车市场，迅速抢占了份额。目前 Model 3 美国售价为 3.95-5.70 万美元，其上限已经触及豪华品牌 B 级 SUV 的价格上限。但自 2018 年销量爬坡以来，Model 3 通过高性价比和科技配置有效吸引了大量客户，在美国 B 级豪华品牌市场（轿车和 SUV）的季度份额最低也有 10%。

特斯拉上海工厂于 10 月 7 日投产，11 月 13 日获得工信部量产许可。上海超级工厂的一期产能为 15 万辆/年，2020 年一季度产能为 1000 辆/周，二季度为 2000 辆/周，满产将达到 3000 辆/周，全年实际产能约 11.7 万辆。

东兴证券参考 Model 3 在美国的爬坡情况，若上海工厂量产爬坡一切顺利，我们预测 2020 年、2021 年 Model 3 的市场份额分别为 9、13， 对应销量为 10.3 万辆、16.4 万辆。

特斯拉的零部件配套业务具有毛利率高、对其他新能源车配套示范性强的特点，建议重点关注标的包括：拓普集团（601689.SH）、均胜电子（600699.SH）。

2、电动化、智能化、网联化、共享化、轻量化

汽车行业的发展趋势是电动化、智能化、网联化、共享化、轻量化。面对这些发展趋势，零部件子系统受到的影响各不相同，一般有增减零部件、提升或降低单车价值量等影响。

对于底盘系统，电动化、智能化、轻量化都将带来底盘系统的单车价值量大幅提升，相关供应商有望受益。

电动化是汽车产业发展方向，新能源汽车的市场份额快速提升，也将为底盘零部件带来新的机遇。对比传统燃油车和新能源汽车的底盘系统，我们可以发现，传动系将会发生较大变化，制动系需要将机械真空泵替换成电子真空泵，行驶系和转向系基本一致，此外需要新增电池盒等零件。

电池盒根据大小和材料及工艺等不同，价格有一定差异。对于铝合金电池盒，一般纯电动车的单车价值约 3,000-5,000 元，混动车约 1,500-3,000 元，在汽车零部件中属于较高的水平。按照 2020 年、2025年国内新能源乘用车销量分别为 160 万、440 万辆进行测算，电池盒的市场空间将分别达到 58 亿、136亿元。

目前国内外电池盒供应商主要有凌云股份（收购德国 WAG）、华域汽车（赛科利）、华达科技、金鸿顺、拓普集团、本特勒等，配套关系如下表。从市场格局来看，目前电池盒尚处于发展早期阶段，市场格局尚不明朗。目前凌云股份、华域汽车等获得订单相对较多，暂时占据领先位置。

汽车行业另外一个重要发展方向就是智能化。智能汽车的感知识别、决策规划、控制执行三个核心系统中，与底盘相关的主要是控制执行，需要对传统汽车的底盘进行线控改造以适用于自动驾驶。

从发展阶段来看，线控制动尚处于发展早期阶段，目前渗透率较低，仅有少量车型配备，新能源汽车配置率相对较高。随着新能源汽车、L3 及以上智能驾驶的逐步渗透，线控制动有望爆发。根据上述预测，线控制动 2020-2025 年市场空间年均复合增速高达 23%。

燃油车油耗排放和电动车续航是国内汽车厂商面临的两大挑战，轻量化是解决问题的关键之一，因此也是汽车未来重要的发展方向。

3、底盘领域相关产业链有望持续受益

底盘领域，目前铝车轮应用已较为广泛，而铝合金转向节、控制臂、副车架等产品还有较大发展空间，近年来渗透率快速增长，相关产业链有望持续受益。

根据 2016 年发布的《节能与新能源汽车技术路线图》所述，汽车底盘系统核心零部件的轻量化技术路线图如下，主要方向包括悬架系统的铝合金控制臂、铝合金副车架，转向系统的铝合金转向节、铝合金转向系统壳体及支架，制动系统的铸铝制动钳，行驶系统的铝制车轮等。

在新能源汽车上，减重可以增加续航里程，因此新能源车的底盘轻量化发展迅速。以比亚迪为例，在其未来模块化新能源车型技术平台上，前制动系统、前副车架、转向机壳体等子系统上，都将进行材质或工艺层面的轻量化改进。比亚迪秦 100 车型已经完成了前悬架（转向节）、镁铝合金后副车架以及多连杆独立后悬架的轻量化改进。

4、特斯拉也在积极布局底盘轻量化

从发展阶段来看，底盘轻量化尚处于发展早期阶段，目前渗透率均相对较低，仍有较大发展空间。根据上述预测，主要底盘部件轻量化市场空间 2020-2025 年的年均复合增速高达 19%

底盘轻量化产品种类较多，不同零件市场格局有所不同。铝合金控制臂领域，供应商主要有拓普集团、骆氏集团等。铝合金副车架方面，供应商主要有华域汽车、拓普集团、万安科技等。铝合金转向节领域，供应商主要有伯特利、中信戴卡、华域汽车、拓普集团、苏州安路特等。铝合金制动钳领域，供应商主要有百炼、华域汽车、京西国际等。